保监会预警三四线房产信托

　　中国信托业协会昨日消息显示，一季度全国68家信托公司管理的信托资产规模结束了2010年至2013年1季度平均单季增幅11.77%的高速增长。另一方面，险资投资信托势头也遭遇保监会更加严格的要求。22日，保监会出台《关于保险资金投资集合资金信托计划（查询信托产品）有关事项的通知(征求意见稿)》，增加了险资投资信托的禁止行为——— 不得投资单一信托，不得投资基础资产属于国家明令禁止行业或产业的信托计划。此外，还明确针对险资投资信托中的6种情况要求事后报备，其中就包括不动产等项目不在直辖市、省会城市、计划单列市等具有明显区位优势地域的信托项目。

　　有保险业内人士指出，文件中多属于事后管理，尽管目前险资参与信托投资规模加大，但各家保险公司对安全性要求较高，参与的项目多属于安全系数较高的优质项目。

　　一季度信托增速放缓

　　信托的高增长临界点隐现。昨日，中国信托协会官网公布的数据显示，去年高速增长且破万亿元大关的中国信托业增长势头放缓。数据显示，截至2014年1季度末，全国68家信托公司管理的信托资产规模11 .73万亿元，比年初增长0 .82万亿元，增幅7 .52%。不过，自2013年1季度以来，信托资产环比增幅一直维持在7%- 8 .3%之间，结束了2010年至2013年1季度平均单季增幅11.77%的高速增长，增速放缓。

　　“从业内我们明显可以感受到信托的发行周期在拉长，部分信托由于担心到期资金募集不到位，发行规模也缩水。”一家知名第三方理财负责人告诉南都记者，目前无论是机构投资者还是个人，投资信托的热情在下降，一方面是由于信托的风险事件屡屡发生，潜在风险加大；另一方面收益回落。昨日发布的数据显示，1季度清算的信托产品平均年化综合收益率为6 .44%，低于2013年全年的7.40%。

　　而就在信托规模增长拐点隐现的情况下，近期针对信托的各项监管措施亦不断出台。本月中旬市场传出99号文显示，银监会正拟对信托提出清理整顿非标理财资金池业务等要求。而22日，保监会亦针对险资投资集合信托计划出台了《关于保险资金投资集合资金信托计划有关事项的通知(征求意见稿)》，对险资投资集合信托提出多项具体要求。

　　险资投资信托多集中在地产项目

　　实际上，监管层放行保险机构投资信托计划的时间并不长。启元财富投资分析总监汪鹏接受南都记者采访时表示，2012年10月，保监会发布《关于保险资金投资有关金融产品的通知》(下称91号文)，方明确险资可以投资集合资金信托计划。不过他提到，仅一年多的时间，保险机构投资集合资金信托计划的规模就从零上升到20 13年年末的1442.9亿元，占保险资金总投资资产仅1.9%，比例不大，但占集合信托计划总规模的5%左右。

　　值得注意的是，在本周二发布的此份征求意见稿中，保监会特别强调，保险机构投资集合资金信托计划若出现6种情况必须在投资后15个工作日内向中国保监会报告。其中包括信托公司募集资金未直接投向具体基础资产，存在两层或多层嵌套；基础资产涉及的不动产等项目不在直辖市、省会城市、计划单列市等具有明显区位优势的地域，且融资主体或者担保主体信用等级低于A A A级；基础资产所属融资主体为县级政府融资平台，且融资主体或者担保主体信用等级低于A A A级；信托公司或基础资产所属融资主体与保险机构存在关联关系；投资结构化集合资金信托计划的劣后级受益权；中国保监会认定的其他情形。

　　汪鹏在采访中指出，险资出台《征求意见稿》的初衷是确保险资投资信托计划的安全性，避免经济下行情况下，信托兑付风险传导至保险行业，影响保险行业的偿付问题。“主要是在风险加大情况下，对保险公司投资信托提前进行预计。”汪鹏指出，从目前看，险资投资的集合信托项目主要集中在房地产融资类信托，而在项目的选择上，也倾向于安全但收益较低的项目，上述进行预警的6种情形险资在投资上本来就相对谨慎。

　　对此，一位保险业内人士接受南都采访时指出，文件中多属于事后管理，且险资尽管目前参与信托投资规模加大，但各家保险公司对安全性要求较高，参与的项目多属于普通投资者难以获得的安全系数较高的优质项目，因此《征求意见稿》目前对险资投资的实质性影响不大，更多的是对未来险资投资的一个预警。